BALI — Harga minyak Brent turun ke USD93 per barel pada 11 November 2026, masih jauh di atas asumsi APBN 2027 di kisaran USD70-USD75. Ekonom CGS International Sekuritas Indonesia menilai penurunan itu memberi ruang fiskal, tetapi belum cukup menghapus tekanan pada rupiah dan defisit anggaran.
Ekonom CGSI Wisnu Trihatmojo menilai pelemahan harga minyak membuka ruang bagi Indonesia untuk mengurangi tekanan pada tiga titik sekaligus: defisit fiskal, transaksi berjalan, dan inflasi. Namun ia menegaskan risiko makroekonomi belum sepenuhnya mereda.
Pemerintah mematok asumsi harga minyak di kisaran USD70-USD75 per barel dalam APBN 2027. Dengan Brent masih di USD93, selisihnya mencapai USD18-USD23 per barel.
Selisih itu penting karena setiap kenaikan harga minyak di atas asumsi menambah beban subsidi dan kompensasi energi yang harus ditanggung anggaran. Tekanan yang sama muncul dari sisi penerimaan negara, terutama jika aktivitas ekonomi global ikut melambat.
Wisnu menyebut penurunan harga minyak saat ini belum menyentuh level yang bisa dianggap aman bagi fiskal. Pemerintah baru bisa bernapas lebih lega jika Brent bergerak mendekati rentang asumsi APBN.
CGSI mengaitkan pelemahan Brent dengan ekspektasi penyelesaian perang Iran setelah hasil pemilu sela Amerika Serikat. Harapan meredanya konflik di Timur Tengah menekan premi risiko geopolitik yang selama ini menempel pada harga minyak.
Penurunan premi risiko itu memberi efek ganda. Di satu sisi, biaya impor energi Indonesia berkurang. Di sisi lain, pasar keuangan global merespons dengan pergeseran alokasi aset yang bisa memengaruhi arus modal ke negara berkembang, termasuk Indonesia.
Wisnu memetakan tiga kanal yang belum tertutup meski harga minyak sudah turun:
Ketiga kanal itu saling terkait. Defisit transaksi berjalan yang melebar memberi tekanan pada rupiah, sementara pelemahan kurs memperbesar biaya impor energi dalam denominasi rupiah. Lingkaran ini yang membuat CGSI belum melihat risiko makro benar-benar hilang.
Bagi investor, sinyal yang perlu dicermati adalah arah Brent dalam beberapa pekan ke depan. Selama harga bertahan di atas USD90, ruang Bank Indonesia untuk melonggarkan kebijakan moneter secara agresif tetap terbatas.
Tekanan pada rupiah juga belum sepenuhnya hilang. Kurs masih rentan jika arus modal asing keluar dari pasar surat berharga negara, terutama saat imbal hasil obligasi pemerintah AS bergerak naik.
Pelaku usaha di sektor energi dan transportasi adalah pihak yang paling langsung merasakan dampaknya. Penurunan harga minyak menekan biaya operasional, tetapi efeknya baru terasa signifikan jika Brent mendekati USD75 per barel.
CGSI menempatkan level USD70-USD75 sebagai ambang yang menentukan. Di bawah level itu, tekanan fiskal dan eksternal Indonesia berkurang nyata. Selama masih di USD93, penurunan harga minyak lebih tepat dibaca sebagai jeda, bukan akhir dari tekanan.