BALI — Robert E. Hall dari Stanford University dan Michael Woodford dari Columbia University meraih Hadiah Nobel Ekonomi 2026. Keduanya dinilai mengubah cara bank sentral dunia mengendalikan krisis dan badai inflasi lewat model mikro-ekonomi yang dibangun dari perilaku rumah tangga dan perusahaan.
Akademi Ilmu Pengetahuan Kerajaan Swedia mengumumkan penghargaan Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences itu pada Senin (12/10). Komite Nobel menyebut kontribusi keduanya sangat bermanfaat selama pandemi dan krisis energi dalam beberapa tahun terakhir.
Hall, 83 tahun, dan Woodford, 71 tahun, tidak hanya menyempurnakan teori lama. Mereka membongkar asumsi ekonomi makro yang bertahan sejak era Depresi Besar, ketika pemerintah percaya krisis cukup diatasi dengan menurunkan suku bunga dan pajak lalu menaikkan belanja negara.
Resep warisan John Maynard Keynes itu dianggap terlalu sederhana ketika stagflasi menghantam tahun 1970-an. Inflasi tinggi dan pengangguran melonjak bersamaan, sesuatu yang tidak bisa dijelaskan model permintaan agregat konvensional.
Hall dan Woodford merevolusi pendekatan tersebut. Kesimpulan utama mereka: kebijakan ekonomi harus dibangun dari bawah atau bottom-up, dengan memahami bagaimana keputusan riil diambil jutaan rumah tangga dan perusahaan, bukan sekadar dari agregat makro.
"Penelitian para pemenang telah memungkinkan pengelolaan krisis makroekonomi besar secara jauh lebih efektif dibanding sebelumnya. Penelitian ini sangat bermanfaat selama pandemi dan krisis energi dalam beberapa tahun terakhir," tulis Komite Nobel dalam dokumen resminya.
Hall memusatkan riset pada pilihan konsumen. Temuannya, keputusan belanja rumah tangga sangat bergantung pada optimisme atau pesimisme terhadap pendapatan di masa depan.
Dalam studi bersama Fredric Mishkin pada 1982, Hall membeberkan sekitar 80% rumah tangga bertindak berdasarkan ekspektasi masa depan. Sisanya, sekitar 20%, hidup pas-pasan atau hand to mouth tanpa tabungan.
Peta perilaku ini penting bagi bank sentral. Ketika mayoritas rumah tangga bereaksi terhadap ekspektasi, kebijakan moneter bekerja lewat jalur ekspektasi, bukan hanya lewat perubahan suku bunga hari ini.
Woodford melengkapi temuan itu dari sisi lain. Kontribusinya terletak pada cara bank sentral mengendalikan ekspektasi pasar agar guncangan tidak meluas menjadi krisis berkepanjangan.
Dua pendekatan berbeda itu saling mengisi. Hall membaca perilaku rumah tangga, Woodford merancang kerangka kebijakan yang bisa meresponsnya. Kombinasi keduanya menjelaskan mengapa pengelolaan krisis energi dan lonjakan inflasi pasca-Perang Iran dinilai lebih efektif dibanding periode sebelumnya.
Bagi Indonesia, kerangka Hall-Woodford bukan teori jauh. Bank Indonesia kerap menekankan pentingnya jangkar ekspektasi inflasi saat mengambil keputusan suku bunga, terutama ketika nilai tukar dan harga energi bergejolak.
Pemahaman bahwa rumah tangga bereaksi pada ekspektasi pendapatan menjelaskan mengapa stimulus fiskal dan moneter tidak selalu langsung mendongkrak konsumsi. Respons kebijakan bergantung pada seberapa kuat sinyal kepercayaan yang dikirim otoritas.
Komite Nobel menilai dua ekonom itu telah mengubah cara bank sentral dunia mengelola guncangan makroekonomi besar. Warisan intelektual mereka kini menjadi rujukan dalam merancang kebijakan di tengah ketidakpastian global yang belum mereda.